El fuerte incremento de los precios de los inmuebles en Uruguay hace suponer la existencia de una “burbuja especulativa” que los estaría sobrevaluando. Sin embargo, un informe del Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) explica que el encarecimiento de las viviendas va en línea con el aumento general de precios de la economía medido en dólares, y que no hay un desvío significativo de los fundamentos del mercado, lo que descarta “la existencia de una burbuja inmobiliaria”, algo confirmado por otros indicadores. No obstante, debe prestarse “atención a lo que suceda con la tasa de interés internacional”, ya que su aumento “podría impactar negativamente en el precio de las viviendas en el mercado uruguayo”.

El informe “Actividad & comercio” del Cinve se centró en analizar la situación del mercado inmobiliario local. En primer lugar, describe que las burbujas inmobiliarias “implican que los agentes tienen expectativas de que los precios seguirán subiendo, por lo que compran bienes inmuebles hoy dado que ‘mañana serán más caros’”. “Este comportamiento puede inducir la aparición de ‘profecías autocumplidas’, es decir, que mediante el propio accionar de los agentes se alcancen los resultados previstos por sus expectativas, acelerando el proceso de alza de precios. Luego, una vez que la burbuja se pincha, los precios caen dramáticamente, generando importantes pérdidas de riqueza entre los agentes y dificultando el repago de los préstamos solicitados, entre otras consecuencias”, describe el informe.

Argumenta que la inflación en el bienio 2009-2010 creció cerca de 13% mientras que el tipo de cambio cayó 18%, lo que arroja “una inflación en dólares de 38% entre diciembre de 2010 y diciembre de 2008”. Teniendo en cuenta que los precios de los inmuebles se fijan en dólares, se aprecia que su encarecimiento está “en línea con los precios de la economía medidos en dólares”, ya que las viviendas aumentaron su valor en 40,7%. Otros indicadores confirman esa conclusión. “El ITP tuvo un comportamiento oscilante durante 2010 en términos de tendencia ciclo”, sostiene el informe, agregando que “si bien existe un aumento de la recaudación de este impuesto en 2009 y 2010, el mismo podría estar influido por la recuperación del mercado en 2009 luego de la crisis internacional”. En sintonía con lo anterior, el aumento de 2010 “sería poco significativo, no evidenciándose una aceleración de precios en el sector”. Luego refiere a la evolución de los créditos hipotecarios, ya que las burbujas suelen acompañarse de “aumentos extraordinarios” de los préstamos destinados a la vivienda. “Éste no parece ser el caso para nuestro país, donde el crédito inmobiliario representó en 2010 un 3,4% del PIB”, pese a la existencia de incentivos a tomar préstamos como la reapertura del Banco Hipotecario y las bajas tasas de interés internacionales. En tanto, la evolución de los costos de construcción también podría estar explicando el aumento de los precios de la vivienda.

Fuente: La Diaria

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