El fuerte incremento de los precios de los inmuebles en Uruguay hace suponer la existencia de una “burbuja especulativa” que los estaría sobrevaluando. Sin embargo, un informe del Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) explica que el encarecimiento de las viviendas va en línea con el aumento general de precios de la economía medido en dólares, y que no hay un desvío significativo de los fundamentos del mercado, lo que descarta “la existencia de una burbuja inmobiliaria”, algo confirmado por otros indicadores. No obstante, debe prestarse “atención a lo que suceda con la tasa de interés internacional”, ya que su aumento “podría impactar negativamente en el precio de las viviendas en el mercado uruguayo”.
El informe “Actividad & comercio” del Cinve se centró en analizar la situación del mercado inmobiliario local. En primer lugar, describe que las burbujas inmobiliarias “implican que los agentes tienen expectativas de que los precios seguirán subiendo, por lo que compran bienes inmuebles hoy dado que ‘mañana serán más caros’”. “Este comportamiento puede inducir la aparición de ‘profecías autocumplidas’, es decir, que mediante el propio accionar de los agentes se alcancen los resultados previstos por sus expectativas, acelerando el proceso de alza de precios. Luego, una vez que la burbuja se pincha, los precios caen dramáticamente, generando importantes pérdidas de riqueza entre los agentes y dificultando el repago de los préstamos solicitados, entre otras consecuencias”, describe el informe.
Argumenta que la inflación en el bienio 2009-2010 creció cerca de 13% mientras que el tipo de cambio cayó 18%, lo que arroja “una inflación en dólares de 38% entre diciembre de 2010 y diciembre de 2008”. Teniendo en cuenta que los precios de los inmuebles se fijan en dólares, se aprecia que su encarecimiento está “en línea con los precios de la economía medidos en dólares”, ya que las viviendas aumentaron su valor en 40,7%. Otros indicadores confirman esa conclusión. “El ITP tuvo un comportamiento oscilante durante 2010 en términos de tendencia ciclo”, sostiene el informe, agregando que “si bien existe un aumento de la recaudación de este impuesto en 2009 y 2010, el mismo podría estar influido por la recuperación del mercado en 2009 luego de la crisis internacional”. En sintonía con lo anterior, el aumento de 2010 “sería poco significativo, no evidenciándose una aceleración de precios en el sector”. Luego refiere a la evolución de los créditos hipotecarios, ya que las burbujas suelen acompañarse de “aumentos extraordinarios” de los préstamos destinados a la vivienda. “Éste no parece ser el caso para nuestro país, donde el crédito inmobiliario representó en 2010 un 3,4% del PIB”, pese a la existencia de incentivos a tomar préstamos como la reapertura del Banco Hipotecario y las bajas tasas de interés internacionales. En tanto, la evolución de los costos de construcción también podría estar explicando el aumento de los precios de la vivienda.
Fuente: La Diaria
The Economist realizó un ranking de las 27 emergentes de acuerdo con su riesgo de sobrecalentamiento en base a seis indicadores que componen un índice general donde el 100 significa que una economía está al rojo vivo en las seis medidas.
La inflación ha crecido más fuerte en las emergentes que en el mundo desarrollado, a una tasa promedio de 6,7% en mayo. La mayoría del repunte inflacionario en el último año se debió al encarecimiento de alimentos, que tienen un mayor peso en la canasta que en los países ricos.
El segundo indicador trata de medir la capacidad disponible mediante la comparación de la tasa de crecimiento promedio del PIB desde 2007 con la tasa en los últimos diez años. La expansión superó su tendencia de largo plazo en Argentina, Brasil, India e Indonesia, pero es muy inferior a la tendencia en Hungría, la República Checa, Rusia y Sudáfrica. Las tasas de crecimiento pueden haber subido por la implementación de reformas. Pero, el mercado de trabajo (tercer indicador), confirma que varias economías han crecido insostenidamente rápido.
El cuarto síntoma es la excesiva expansión del crédito, que puede conducir a burbujas de activos. El quinto indicador es la tasa de interés real, que es negativa en más de la mitad de las economías. El indicador de la temperatura final es el equilibrio externo. Una ampliación de déficit de cuenta corriente puede ser un signo de sobrecalentamiento, ya que la demanda supera la oferta interna.
La suma de los seis puntajes revela siete economías donde la mayoría de los indicadores están en rojo: Argentina, Brasil, Hong Kong, India, Indonesia, Turquía y Vietnam. Argentina es la única que tiene los 6 indicadores en rojo, pero Brasil e India no se quedan atrás.
Fuente: El País
Posted by | Posted in Inflación, TC, Uruguay | Posted on 05-07-2011
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El Índice de Precios al Consumo (IPC) en junio se ubicó en 8,61% en el acumulado de los últimos 12 meses, según divulgó este lunes el Instituto Nacional de Estadística (INE). En mayo, la variación anualizada de los precios había ascendido a 8,53%.
En junio, el indicador experimentó una suba mensual de 0,35% y en lo que va del año acumuló un incremento de 4,71%.
El precio de la vivienda fue el que mayor incidencia mostró sobre el IPC, al explicar 0,07 puntos porcentuales de la variación mensual, seguido de los servicios de recreación y cultura (0,06), alimentos y bebidas no alcohólicas (0,05), bienes y servicios diversos (0,05), restaurantes y hoteles (0,04) y salud (0,04).
Fuente: El Observador
Analistas y bancos prevén que el dólar termine a fin de año en niveles inferiores a los actuales. Para algunos influye la suba de la tasa de interés del Banco Central (BCU) y para otros la situación internacional.
Tras la decisión del Banco Central del jueves, de incrementar su Tasa de Política Monetaria (TPM) de 7,5% a 8%, el viernes y ayer el gobierno debió salir a contener la caída del dólar con fuertes compras (ver nota aparte). Es que según el Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) el aumento de la TPM presionará “a la baja sobre el tipo de cambio nominal, determinando una reducción en torno al 1%, en caso de que las autoridades no realicen intervenciones adicionales en el mercado”.
Fuente: El País
Posted by | Posted in Inflación, TC, Uruguay | Posted on 04-06-2011
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El dólar interbancario fondo se operó ayer en el menor nivel desde el 25 de junio de 2002, al promediarse en $ 18,493, un 0,31% por debajo de la media del jueves. Esto supuso un desplome semanal de 1,01%, la caída de mayor magnitud desde fines de octubre del año pasado. A su vez, en dicho nivel acumula una baja de 0,58% en junio y de 7,97% en el año.
Frente al imperioso trade-off existente entre el objetivo perseguido por el gobierno de mantener la inflación dentro del rango meta y el valor del tipo de cambio, parecería que el dólar no tiene piso en nuestrio país. Esto va acompañado de que los precios para las exportaciones están muy elevados a nivel internacional, lo que mitiga las presiones del sector exportador en nuestro país.
Un elemento que comenzó a incidir también es que muchos agentes dan por descontado una suba de la tasa de referencia por parte del BCU en la próxima reunión del Comité de Política Monetaria del 23 de junio.
Datos Extraídos de El País
Posted by | Posted in Inflación, TC, Uruguay | Posted on 25-05-2011
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El economista jefe para América del Sur del banco español BBVA, Joaquín Vial alertó hoy en una conferencia que “Uruguay está entrando en una zona de peligro por sobrecalentamiento” de su economía.
Señaló que las tasas de desempleo están “muy por debajo del promedio histórico” y eso sumado a una “reducción de la informalidad” enciende “una luz amarilla” de que la economía está funcionando en su capacidad plena y no sería capaz de absorber más incrementos de demanda.
Eso se traduce en parte en presiones inflacionarias, indicó. La suba de precios alcanzó a 8,34% en los 12 meses cerrados a abril, de los que “entre tres y cuatro puntos son de inflación importada” vía precios del petróleo y la carne.
Ante ello, Vial sostuvo que el Banco Central (BCU) “ha reaccionado con mucha fuerza” y de manera “muy justificada” elevó la Tasa de Política Monetaria (de 6,5% a 7,5% en marzo) y aplicó encajes marginales (porcentaje del incremento de depósitos que los bancos deberán inmovilizar en el Central a partir de junio). “Con ello se recuperó un elemento importante que es que el BCU va a usar todos los instrumentos a su alcance para contener la inflación” y eso “ayuda a ordenar las expectativas”, indicó.
Es por ello que prevé el Central aumente un punto porcentual la tasa de interés de referencia en el año.
“Nos gustaría ver una colaboración más importante del fisco”, fustigó Vial.
Respecto a Brasil, señaló que “si en Uruguay está entrando en zona de peligro” por sobrecalentamiento, el país vecino “ya está en el horno”.
Fuente: El País
La inflación en Uruguay estuvo dentro del rango meta fijado para 2010 por el equipo económico, pero aún así sigue siendo alta en el comparativo internacional. Uruguay se ubicó en el puesto 16 en 78 países con mayor suba de precios. A su vez, el país con un incremento de precios de 6,9% está en el sexto lugar en América Latina con más inflación en 2010 solo superado por Venezuela (el de mayor alza de precios en el mundo), Argentina, Nicaragua, Bolivia y Paraguay (ver gráfico).
Para este año, el gobierno redujo el rango meta (a partir de junio será de entre 4% y 6%) aunque en un sondeo realizado por El País a fines de diciembre, los analistas estimaron una inflación promedio de 6,7%, fuera de la meta.
Fuente: El País
Posted by | Posted in Brasil, Inflación, TC | Posted on 12-01-2011
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En Brasil, el equipo económico de la presidenta Dilma Rousseff realizó en estos días algunos anuncios que denotan preocupación por la inflación y particularmente por el tipo de cambio.
La semana pasada el ministro de Economía Guido Mantega (que es el mismo ministro que tenía Lula) citó a los periodistas a una entrevista colectiva y anunció que el Gobierno planea hacer un recorte fiscal bastante importante a comienzos de este año. El plan concreto aún no está definido, pero según cálculos preliminares el ajuste podría llegar a ser de 30.000 millones de reales, que son aproximadamente 0,8% del PBI. Hoy el sector público en Brasil tiene un resultado (antes del pago de intereses) que es superavitario en 2,5% del PBI, así que si se pudiera mejorar en 0,8% del PBI sería un cambio muy significativo. Sería además una mejora que revertiría la tendencia declinante que tuvo el resultado fiscal prácticamente desde el inicio de la crisis internacional, porque el Gobierno tomó muchas medidas para tratar de estimular a la economía pero eso tuvo como contrapartida un deterioro fiscal. A su vez, una política fiscal más restrictiva ayudaría a moderar un poco la demanda doméstica y eso contribuiría también a moderar las presiones inflacionarias.
En realidad esta medida “ataca” dos preocupaciones al mismo tiempo. Una, es la inflación. Hay que tener en cuenta que la meta “efectiva” para las autoridades brasileñas es la meta puntual y no el rango, como en Uruguay, de allí la preocupación. La inflación está casi un punto y medio por encima del objetivo. Por otro lado, hay un segundo objetivo que tiene que ver con el tipo de cambio; el ajuste fiscal aliviaría el trabajo de la política monetaria en el control de la inflación; entonces, potencialmente se abriría un espacio para una menor tasa Selic (que es la tasa de referencia de la política monetaria en Brasil), al menos en el largo plazo ( la tasa que Brasil tiene hoy, es 10.75% anual, es muy alta). Además de este ajuste fiscal, en esa entrevista Mantega señaló que el Gobierno haría todos los esfuerzos posibles por evitar un mayor deterioro de la competitividad. La primera medida concreta vino algún día después. El 6 de enero el Banco Central de Brasil anunció una nueva medida, con el objetivo de “redimensionar” las posiciones en dólares de los bancos. Esta medida implica la extensión de los encajes bancarios a las posiciones vendidas en dólares (en el mercado spot) que superen determinado monto.
Posted by | Posted in Inflación, Uruguay | Posted on 18-11-2010
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Después de cuatro meses por debajo del 7% el IPC anualizado volvió a superar el techo de la meta fijada por el gobierno. En octubre la inflación fue de 0,64% y en lo que va del año se sitúa en 6,45%. Para los últimos 12 meses la inflación fue de 7,03%. Uno de los rubros con mayor aumento en lo que va del año es Alimentos y Bebidas cuyos precios aumentaron 1,68% en octubre y llevan un 9,24% de aumento en el año.
