Información de El Espectador: Fueron jornadas muy “agitadas” en Europa. En primer lugar, cada vez se hace más evidente que Grecia se encamina a un “default” de la deuda pública. La desvalorización que han sufrido los títulos de ese país ha sido extraordinaria. Por ejemplo, los bonos públicos de Grecia que vencen dentro de dos años cotizan a solamente 45 euros por cada 100 euros de valor nominal. Eso implica que los mercados están descontando un default del gobierno de Grecia en el correr de los próximos dos años. Incluso, si bien Angela Merkel reiteró que los líderes europeos van a realizar todos los esfuerzos que sean necesarios para evitar ese desenlace, diversos medios de prensa han publicado que los gobiernos europeos ya están evaluando las estrategias a seguir para mitigar los impactos de un default de Grecia en los próximos meses. Ese es un primer elemento. En segundo lugar, la incertidumbre en torno a Grecia vino acompañada de nuevas subas del “riesgo país” de las demás economías “periféricas” de la Zona del Euro: Portugal, Irlanda, Italia y España. En particular, las primas de riesgo soberano de Italia y España volvieron a aproximarse a los 400 puntos básicos a comienzos de la semana pasada y eso genera mucho temor porque la dimensión de la deuda de cualquiera de esos dos países es notoriamente mayor que el volumen de deuda de los gobiernos de Grecia, Portugal e Irlanda en conjunto. Finalmente, en ese marco de creciente incertidumbre las acciones de los bancos europeos también sufrieron caídas fuertes.

Y las acciones de los bancos europeos se desvalorizan porque esas instituciones sufrirían pérdidas fuertes ante un eventual default de Grecia, ¿no es así?
Exactamente. Los bancos europeos son los principales acreedores privados del Gobierno de Grecia. De hecho, los bancos de la Zona del Euro cuentan con títulos públicos y privados de Grecia por un valor aproximado de 130.000 millones de dólares. En contraste, los bancos norteamericanos tienen títulos griegos por tan solo 9.000 millones de dólares. Esas cifras denotan que la exposición al riesgo griego de los bancos norteamericanos es prácticamente insignificante en comparación con la exposición que tienen los bancos europeos. Justamente, ese temor en torno a los bancos europeos determinó que el jueves pasado los principales bancos centrales dispusieran medidas extraordinarias para garantizar liquidez a esas instituciones.

Y el tema es que en la medida en que transcurre el tiempo y los líderes europeos no llegan a resoluciones drásticas y contundentes para encauzar la crisis fiscal, las perspectivas continúan deteriorándose y las dimensiones del problema parecen hacerse cada vez mayores.

Fuente: El Espectador

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Poco después de que el economista Nouriel Roubini haya planteado la posibilidad de una autodestrucción del capitalismo como consecuencia de la globalización y la desaforada intermediación financiera, el asesor económico senior de UBS, George Magnus, ha afirmado esta semana que nos encontramos ante “una crisis del capitalismo que sólo se ve una vez en la vida”.

Con un crecimiento que sigue siendo bajo o deprimido desde el último pico que se registró a principios de 2008, Magnus asegura que una nueva recesión o lo que se ha venido a llamar una “doble caída” en realidad no sería más que la continuación de una recesión que comenzó hace tres años, tras el colapso de Lehman Brothers.

Por tanto, a juicio de este analista, centrarse sólo en las medidas de austeridad no va a llevar a los países a la estabilidad económica ni a retornar a un crecimiento sostenible. “El problema debe ser considerado más ampliamente, abarcando la capacidad de nuestro sistema para crear empleos y fortalecer la formación de los ingresos”, apunta. Bajo el punto de vista de Magnus lo que se necesitan son medidas a corto plazo para apoyar el crecimiento y medidas a largo plazo para reducir el gasto. Pero, en su opinión, pocos gobiernos han logrado equilibrar ambos objetivos.

Fuente: ElEconomista.es

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El banco central de Brasil recortó el miércoles su tasa de interés referencial a un 12 por ciento desde un 12,5 por ciento, en una sorpresiva medida que refleja una creciente desaceleración global y un crecimiento más débil en la mayor economía de América Latina.

El comité dijo que ve un deterioro sustancial en el panorama internacional y que la desaceleración de las economías desarrolladas posiblemente sería más prolongada que lo que se esperaba anteriormente. Los 20 analistas consultados por Reuters en un sondeo esperaban que el Banco Central mantuviera estable la tasa Selic. Señales claras de una desaceleración económicas han surgido en las últimas semanas, mientras Brasil siente que el impacto de los problemas financieros mundiales además del natural enfriamiento del insostenible crecimiento del 7,5 por ciento del año pasado.

El fuerte recorte de tasas podría aumentar los nervios del mercado sobre una falta de control a la inflación, mientras el activo mercado laboral mantiene una presión al alza sobre los precios. El comité del banco dijo que veía que el balance de riesgos sobre la inflación era “más favorable”. Economistas han reducido su previsión del PIB para el año hasta entre un 3 a un 4 por ciento mientras aumenta la evidencia de que los endeudados consumidores de Brasil se están quedando sin espacio para gastos y el sector manufacturero sufre por la fortaleza de la moneda.

Fuente: Reuters

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Pese al enlentecimiento que registró Estados Unidos (EEUU) en el segundo trimestre, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, no anunció nuevas medidas para potenciar el crecimiento, aunque instó a promover la creación de empleos. Ante las señales de desaceleración en las economías avanzadas, cada vez más voces llaman a analizar salidas coordinadas a nivel global, mientras que un funcionario europeo estimó que pasará “un lapso de entre dos y tres años” antes de que la crisis finalice.

Pese al enlentecimiento de las economías desarrolladas, particularmente EEUU, Bernanke no anunció más medidas para estimular el crecimiento y aseguró que la salida de la crisis pasa por luchar contra el elevado desempleo (9,1%). “Está claro que la recuperación de la crisis ha sido mucho menos robusta de lo que esperábamos”, admitió, añadiendo que “la curación de la economía llevará un tiempo y podría haber recaídas por el camino”. Alertó que si los políticos no reducen el “extraordinariamente” alto nivel de desocupación, las capacidades laborales podrían atrofiarse, dañando el potencial económico del país. Si bien inversionistas esperaban que la Fed, que en junio culminó una compra de Bonos del Tesoro por 2,3 billones de dólares, lanzara una nueva ronda de adquisición de activos, el jerarca evaluó que casi todas las políticas para crecer de forma sólida están fuera de su alcance. Estimó que la crisis de deuda europea, la batalla entre republicanos y demócratas por el tope de endeudamiento, y la decisión de S&P de rebajar la calificación crediticia de EEUU determinaron la volatilidad bursátil de las últimas semanas.

Fuente: La Diaria

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En un análisis de la consultora Deloitte hace unos días en El Espectador se analizaron algunas preguntas sobre la situación uruguaya de la actualidad y el impacto de la crisis internacional:

Ahora, mirando para adelante, ¿cómo pueden afectar estas turbulencias en el marco externo las perspectivas para los próximos meses?

Nosotros tendemos a pensar que este clima de “pánico” en los mercados es transitorio en buena medida y por lo tanto no estamos modificando sustancialmente nuestras proyecciones. En tanto se mantengan los precios de los commodities en niveles altos y las tasas de interés en las economías desarrolladas permanezcan en niveles mínimos, a nuestro juicio las economías emergentes van a seguir creciendo firmemente. En concreto, nuestras estimaciones de crecimiento para la economía uruguaya continúan en torno de 7% para 2011 y alrededor de 5% para 2012. Si bien no podemos descartar que las turbulencias a nivel internacional provoquen cierta desaceleración en el tercer trimestre, hay que tener presente al mismo tiempo que en estos meses debería comenzar a ganar fuerza la construcción de la planta de Montes del Plata, lo que supone un impulso importante a la actividad económica. Por lo tanto, si bien podrían observarse algunos efectos transitorios derivados de estas turbulencias, pensamos que no justifican una revisión relevante de las proyecciones.

¿No están viendo entonces que podamos ver un escenario más negativo en los próximos meses?
Como decíamos recién, por el momento pensamos que el escenario más probable es de un crecimiento sostenido. De todas formas, es cierto que el balance de riesgos se ha deteriorado en estas semanas. A nuestro juicio, como hemos señalado otras veces, los mayores riesgos se encuentran en el desenlace de la crisis fiscal que atraviesa Europa, sobre todo si los problemas terminan arrastrando a Italia y España a una crisis de deuda más severa. Si eso sucediera, estaríamos frente a un contexto mundial notoriamente más negativo que el que hoy estamos imaginando. En particular, el deterioro de las expectativas a nivel mundial determinaría probablemente una reversión en el ingreso de capitales a las economías emergentes (entre ellas la uruguaya) y eso tendería a generar un ajuste contractivo del gasto doméstico y un aumento más persistente del dólar. Si además se viera un ajuste a la baja de los precios de exportación de las materias primas, esto también afectaría a la actividad económica y a la trayectoria prevista para el tipo de cambio. En cualquier caso, aún frente a este desenlace, pensamos que los impactos serían incluso menos significativos que lo visto en 2008-2009, cuando debimos enfrentar una crisis financiera global de características muy particulares.

Fuente: El Espectador

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Algunas de las preguntas del diario El País al economista Ernesto Talvi sobre la crisis económica mundial y su posible impacto en Uruguay:

¿Qué posibilidades existen de que se retraigan las inversiones en Uruguay por una crisis internacional?

No es un riesgo imaginario, que nace de la imaginación de un académico. Es un riesgo latente, que nos está respirando en la nuca a todos. Y el principal peligro es que haya una crisis de deuda en Europa, que inmediatamente se vincula con la intranquilidad financiera, porque los bancos europeos tienen en sus balances mucha deuda de países que hoy se cree van a tener que reestructurarla, como Grecia, Portugal e Irlanda, con quitas muy importantes. Una quita en la deuda implica daño a los balances de los bancos, desconfianza en el sistema financiero y posibilidad de que se desate un pánico que se pueda expandir globalmente.

¿Qué medidas cree que tomará Europa en este caso?

Lo que uno esperaría es que si los líderes políticos de Europa se ven al borde del abismo, manejen de tal forma de evitar caerse por el precipicio. Y cuando se está al borde del abismo es cuando los líderes políticos tienen la legitimidad de ir a sus parlamentos, a sus ciudadanías y pedirles el esfuerzo necesario para resolver los problemas.

¿Qué significa este panorama internacional para el ciudadano uruguayo? ¿Qué precauciones debe tomar?

Nosotros decimos muy seriamente que el Uruguay está viviendo hoy una suerte de euforia, y que la definición misma de euforia en el diccionario uruguayo diría: éxito económico más éxito futbolístico, igual, euforia. Y es muy lindo que esto esté pasando. Históricamente no ha habido otro período en la posguerra de exuberancia económica como el actual, solamente entre 1944 y 1954. Yo creo que el optimismo eufórico es peligroso, y hasta diría ciego. Porque no está viendo el término que le falta a la ecuación que es: riesgos globales latentes. Que están allí y son amenazantes. Creo que los uruguayos debemos estar optimistas pero cautelosos.

Fuente: El País

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El pasado Jueves fue un buen día para las pricipales bolsas del mundo, ya que cerraron al alza. De esta manera se recuperó de manera parcial lo perdido los días anteriores. Por lo tanto, para muchos inversionistas es un momento de detectar oportunidades en el retorno a la compra de acciones que habían bajado los pasados días. Los ejecutivos de las empresas del Standard & Poor’s 500 están lanzándose a comprar títulos de sus empresas , después de que los últimos derrumbes bursátiles hayan derribado sus cotizaciones un 25% por debajo de su media de cinco años.

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Krugman plantea que para entender la decisión de Standard & Poor’s de rebajarle la calificación de la deuda a Estados Unidos, es necesario tener presentes dos ideas que parecen contradictorias, pero que no lo son. La primera es que Estados Unidos efectivamente no es el país estable y confiable que una vez fue. La segunda es que Standard & Poor’s tiene incluso menos credibilidad y es “el último lugar en el que se deberían buscar opiniones acerca de las perspectivas de nuestra nación”.

Explica que el problema presupuestario de Estados Unidos es, después de todo, el resultado de la depresión económica que siguió a la crisis de 2008, y que S&P, junto con otras calificadoras, “jugaron un rol protagónico en la provocación de esta crisis, mediante darles calificación AAA –máxima nota crediticia– a los que luego serían los activos tóxicos que provocaron la debacle”.

“Lo que hace que Estados Unidos parezca poco confiable no es el presupuesto matemático, sino la política. Y por favor, vamos a no decir lo que decimos siempre, que los dos bandos tienen la culpa. Nuestros problemas son mayoritariamente causados por un bando específico, el resurgimiento de una derecha extremista que está más preparada para crear repetidas crisis, que para ceder una pulgada en las demandas”.

Fuente: 180.com.uy

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El precio del dólar interbancario cierra el día de hoy a la baja en Uruguay, luego de otra jornada de caídas de las bolsas a nivel mundial. Si bien la noticia de la FED del día Martes provocó buenas expectactivas por parte de los inversionistas al arrancar la jornada con las principales bolsas cotizando al alza, ésta duró realmente muy poco.

En la pizarra en Uruguay, el precio del dólar interbancario disminuyó a 19,25 pesos, mientras que para el público quedó en 18,85 a la compra y 19,85 a la venta.

La pregunta que se hace el público en general es ¿que pasará con el precio de la divisa norteaméricana en los próximos días?. La respuesta por parte de los distintos analistas gira en el entorno de que estamos muy próximos de los acontecimientos para poder vislumbrar un panorama claro de cuál será el comportamiento de los mercados en estos días. En un clima de gran incertidumbre resulta difícil preveer que ocurrirá con el dólar en los próximos días. Sin embargo, también se manifiesta que una vez que el mercado se estabilice el dólar volverá a los valores precedentes al coletazo que sufrió el mercado estos días, pero la pregunta es ¿cuánto demorará en retornar la calma? y en esa transición ¿que valores puede alcanzar el dólar?.

El último “golpe” duro que sufrió la divisa en nuestro país fue a mediados del 2008, cuando Estados Unidos iniciaba su actual crisis económica, en aquel entonces en un contexto muy distinto al actual. ¿Se podría llegar a marcar un cierto paralelismo entre el comportamiento de la divisa en aquel entonces? Sin dudas, el contexto económico de Estados Unidos, el del Resto del Mundo y el de las expectativas de los inversionistas, es muy distinto para marcar un paralelismo. Entonces, ¿que se puede esperar?

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El pasado 4 de Agosto, Andrés Oppenheimer entrevistó al Premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz, quién comentaba lo siguiente: no se mostró nada pesimista sobre el futuro de América latina, Asia y otras economías emergentes, cuando lo entrevisté la semana pasada sobre la posibilidad de una nueva recesión mundial. A diferencia de la mayoría de sus colegas, que creen que una desaceleración económica norteamericana y europea arrastrará a todo el mundo -incluidas las economías emergentes-, Stiglitz me dijo que probablemente tenga “un efecto relativamente pequeño” en China, Brasil, Chile y otros países latinoamericanos.

Stiglitz dijo: “Existe un significativo riesgo de otra recesión global”. Pero agregó: “No creo que sea tan grave como la recesión de 2008″. A su juicio, esta vez no tomará al mundo por sorpresa como ocurrió tres años atrás.”¿China no va a sufrir el impacto y, por extensión, también los países sudamericanos, que deben gran parte de su crecimiento a las compras de materias primas por parte de China?”, le pregunté. Le recordé que el economista de la Universidad de Nueva York Nouriel Roubini -que adquirió fama mundial por haber pronosticado acertadamente la crisis económica de 2008- predijo recientemente que es probable que la economía china se derrumbe en 2013.

Stiglitz dijo que lo más probable es que China “siga teniendo índices de crecimiento de siete, ocho o nueve por ciento durante otra década”, debido al auge de su mercado local y a su creciente interacción con otros mercados emergentes. “No soy tan pesimista como Roubini respecto de China”, agregó. Cuando hablamos sobre América latina, Stiglitz dijo que es muy optimista respecto de la región, especialmente en los casos de Brasil y Chile. “Veo un gran crecimiento allí y en muchos de esos países. Realmente tiene bases sólidas”, explicó.

En la opinión de Oppenheimer: tiendo a estar de acuerdo con aquellos que, como Roubini, creen que China no seguirá creciendo con tanta rapidez como en las últimas décadas, y que la expansión de América latina se verá afectada por las monedas sobrevaluadas, la creciente inflación, una excesiva dependencia de las materias primas y la falta de inversión en una educación de calidad. Más que en sesudas teorías económicas, mis temores se basan en lo que veo a mi alrededor: brasileños, venezolanos, argentinos y otros latinoamericanos que llegan a Miami y compran todas las propiedades que pueden, lo más rápidamente posible.

Fuente: MiamiHerald

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